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《厦门大学》 2017年
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诺登轮船有限公司的战略财务分析

吴艳碧  
【摘要】:航运业是国际贸易的派生产业,与全球经济周期波动相关性较强,是典型的周期性行业①。2008年金融风暴引起全球经济危机导致的贸易萎缩,造成了干散货船运输需求疲软,使干散货租船市场由高峰跌入低谷,进入航运低迷期。在面对航运低迷期时,大部分航运企业彷徨无措,陷入经营和财务困境,一家百年老牌的航运公司—诺登轮船有限公司(英文名为DampskibsselskabetNordenA/S,以下简写为“诺登”)也不例外,持续四年亏损,经营和财务状况堪忧。如何进行战略性调整以应对航运周期性波动引起战略环境的变化提高盈利性,是诺登现阶段所急需解决的重要议题。本文通过对诺登战略和财务剖析以及对其面临的问题和应对策略的深入分析研究,找出其战略和财务问题,指出其战略调整的必要性;参考其他公司在应对航运周期性波动上的经验,并基于诺登的SWOT分析,探讨诺登可能的战略调整并提出建议,之后进行财务预测并修正。研究发现,航运周期性变化影响诺登的经营和财务状况,导致其各项指标随之上下波动,尤其此次持续低迷使诺登收入严重下滑而成本却并未有明显下降,导致利润大幅下降、亏损严重;在低迷期,诺登固定资产萎缩、负债增加,所有者权益大幅下降;持续亏损使经营活动无法创造出正的现金流,无法满足投资活动和筹资活动对现金流的需求,现金流压力不断增大;低迷期诺登盈利能力极差,无法为股东创造价值;高杠杆塑造了诺登高风险、高收益的双重特性,使诺登整体风险上升,需进行良好的风险管理并密切关注其负债情况,保持财务灵活性。同时,航运周期性导致战略环境的变化,单一的差异化战略存在不可持续性,竞争优势逐渐丧失,只有多种来源的差异化战略才能保持其竞争优势;取得低成本的差异化战略和集中战略有助于竞争优势的取得和持续。此外,产能利用模式的改善可降低运输成本、船队整合更新尤其节能型船舶的使用可降低燃油成本、降低购船资本成本有助于降低固定成本、规模经济效应可降低单位运输成本,从而实现整体运输成本的降低,形成成本优势,有助于竞争优势的取得和持续。航运公司只有提高自身的盈利能力,摆脱经营和财务困境,才有可能度过严冬、迎来航运的春天,在下一个航运周期得以成长壮大、获取超额利润。
【学位授予单位】:厦门大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2017
【分类号】:F551;F550.66

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