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《东华大学》 2018年
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我国私募基金A股股票投资策略对收益影响的实证研究

徐磊  
【摘要】:私募基金,是由基金的发起人以一种非公开的方式从一些特定的投资者募集而来的资金。在国内,股票投资策略是私募市场上被应用最多的策略,在8种私募投资策略中,使用股票策略的产品数量所占比例达到了80%以上。我国对证券投资基金的学术研究主要集中于对基金管控、基金功能、基金相关指标的评估和基金增投等几个方面,也有大量关于基金运营的股评,它们的中心点在于一定时期内基金的管理运作和投资组合,和基金的投资策略完全不相关。在文章的第一章,论述了私募基金的发展背景,阐述了国内外的学者、专家对私募基金的研究内容,说明了本文为什么研究私募基金股票投资策略对其收益率的影响;也列举了本文所采用的研究方法,介绍了本文所选择的研究点,也是创新之处。在文章的第二章,简要地对私募基金的基本概念、特点做出了介绍,也将私募基金和公募基金进行了对比,分析了两者的异同,并叙述了私募基金的相关当事人,提出要约束和规范私募基金的运作管理。重点阐述了私募证券投资基金,包括其基本定义、组织形式、产品种类和投资策略等4个方面,并对它们一一做出了详细的介绍,分别对比分析了各个策略的优缺点等。在文章的第三章,确定了评估私募基金收益的业绩指标并说明了原因,以及分别对全市场股票投资、股票多头策略、股票市场中性策略和股票多空策略的投资收益做出了统计分析和总结性的评述。在文章的第四章,包括实证研究和得出的结论。选取基金的累计净值增长率作为被解释变量,也就是业绩指标;股票多头策略、股票市场中性策略和股票多空策略作为解释变量;私募基金的规模、存续时间和是否结构化作为控制变量。多次取舍各个解释变量和控制变量,建立了多个模型,分别进行回归分析,分别实证研究了各个变量对业绩的影响情况,然后得出结论。在文章的第五章,归纳概括了第四章的研究结论,以此为基础,对私募证券投资基金的投资运作提出了建议,主要是对投资人的建议和对管理人的建议。本文的研究结论是:第一,股票多空策略和股票市场中性策略均能比股票多头策略带来更高的基金业绩,股票多空策略和股票市场中性策略无明显差异;第二,私募基金的业绩表现,和其规模之间有非线性关系,私募基金的规模为14.27亿元时,其业绩最低,当规模大于14.27亿元时,业绩和规模有正相关关系,当规模小于14.27亿元时,业绩和规模有负相关关系;第三,私募基金是否结构化,这对其业绩表现无影响;第四,私募基金的股票投资策略不受市场行情变化的影响;第五,私募基金产品的存续时间越长,则其业绩表现越好。
【学位授予单位】:东华大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F832.51

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